En una nueva emisión de Economía Online, el análisis se centró en la calma financiera tras una exitosa licitación de deuda, las perspectivas récord pero complejas para el agro y el debate sobre el posible atraso cambiario de cara a los vencimientos de enero.
El programa comenzó destacando la estabilidad del mercado local, influenciada por el feriado en Estados Unidos que redujo el volumen de operaciones. A pesar de esto, se observó una ligera suba en la bolsa local y un dólar oficial relativamente estable, con una leve tendencia al alza impulsada por cierres de cobertura y desarme de posiciones en futuros [00:52].
El gobierno logró un resultado exitoso en su última licitación, consiguiendo un roll-over del 98% de los vencimientos, un dato clave para despejar dudas sobre el financiamiento del Tesoro [01:29]. Esta operación se explicó mayoritariamente por títulos a tasa fija, lo que ayuda a desindexar la deuda tanto de la inflación como del tipo de cambio. Además, se revisaron al alza los datos de actividad económica, mostrando un rebote en varios sectores, a excepción de la construcción y la industria, que aún no logran superar los niveles del año anterior [03:52].
En el plano político, se resaltó el aumento del 17% en el Índice de Confianza del Consumidor de la Universidad Di Tella, lo que otorga al gobierno un mayor margen de maniobra para negociar reformas y el presupuesto con los gobernadores, quienes podrían conformar un bloque propio en el Congreso [04:52].
El Campo: Récord de trigo y alertas en la soja
Germán Iturriza, especialista en mercado de granos, aportó una mirada profunda sobre la situación del agro. La gran noticia es la estimación de una cosecha de trigo récord de 25.5 millones de toneladas, gracias a las precipitaciones oportunas [08:14]. Sin embargo, este volumen extraordinario trae consigo un problema de calidad: los niveles de proteína están promediando un 9.5%, por debajo de los estándares habituales, lo que obliga a los productores a enfrentar descuentos en los precios de exportación [10:48].
De cara a la campaña de soja, el escenario es de incertidumbre. Iturriza explicó que, aunque la baja de retenciones dinamizó la economía, los precios internacionales actuales (alrededor de USD 325) están lejos de la capacidad teórica de pago de los exportadores, y muy por debajo de las expectativas de USD 400 que circularon en redes [26:52]. Además, advirtió sobre el riesgo de una «burbuja» en los precios si la cosecha de Brasil confirma sus altos volúmenes en enero, lo que podría deprimir aún más el mercado [34:47].
También se mencionó la tensión geopolítica entre Estados Unidos y China, donde Argentina ha logrado ingresar una cantidad inusual de soja en el mercado chino en plena cosecha norteamericana, aprovechando la reticencia del gigante asiático a comprarle a EE.UU. [33:00].
Macroeconomía: ¿Dólar atrasado y deuda en 2026?
En el bloque macroeconómico, el periodista Mariano Gorodisch analizó la estrategia del gobierno frente a los vencimientos de deuda de enero, que ascienden a USD 4.300 millones. El plan oficial consiste en pagar los intereses (USD 1.700 millones) con superávit fiscal y buscar refinanciar el capital restante, aprovechando que una parte significativa está en manos de organismos públicos [16:40].
Un punto álgido de la discusión fue el valor del dólar. Gorodisch cuestionó la afirmación del ministro Caputo sobre que el tipo de cambio está en equilibrio gracias al récord de exportaciones de septiembre, argumentando que ese récord fue artificial, producto de las retenciones cero. «Si no hubiera habido esas retenciones cero, las importaciones hubieran sido mucho mayores, lo que demuestra que el dólar está atrasado», sentenció [13:17].
La hoja de ruta del equipo económico apunta a que el riesgo país perfore los 500 puntos para poder salir al mercado internacional en febrero y mayo de 2026, buscando captar USD 5.000 millones en total para cumplir con el staff agreement del FMI [18:53].
Recomendaciones de inversión
Para cerrar, se ofrecieron consejos para el inversor minorista. La recomendación principal fue contundente: «Dejar plata en la cuenta no sirve para nada». Se sugirió utilizar billeteras virtuales y fondos money market para los pesos transaccionales, ya que siempre rinden más que cero [45:00].
Para colocaciones a corto plazo (30-45 días), se destacaron las opciones de cheques de pago diferido (tasas del 30%) y bonos CER o LECAPS. Finalmente, se anticipó que diciembre podría traer volatilidad en las tasas de interés debido a la mayor demanda de pesos por aguinaldos y vacaciones, lo que podría generar oportunidades de inversión más agresivas en pesos [46:52].
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